KT, 경영 정책 문제로 올해는 비추천 [하나증권]

[사진=KT CI]

하나증권은 7일 KT에 대해 최고경영자(CEO) 교체로 회사 경영 정책도 달라질 것이라며 목표주가를 4만5000원에서 4만원으로 하향 조정했다.

김홍식 하나증권 연구원은 “작년과 달리 올해 KT의 이익 성장을 장담할 수 없게 됐다”며 “주당배당금(DPS) 증가도 신뢰할 수 없게 됐다”고 말했다.

KT의 취약점인 과다한 고정비용과 잦은 경영 정책 변화로 인한 신뢰도 저하가 주가 할인 요소로 작용할 공산이 크기 때문이다.

KT는 경쟁사들과 달리 경영진 교체 원년에는 보수적인 회계를 적용하고, 취임 2~3년 차에 실적 성과를 내서 연임에 도전하는 특징을 보이고 있다.

김 연구원은 “지난해 KT의 자산 크렌징 규모가 예상보다 적었던 점이 문제로 꼽히는 상황”이라며 “연간 1500억원(본사 자산의 0.5%)만 발생해도 올해 영업이익이 감소할 수 있다”고 평가했다.
 
자사주 감소 영향까지 감안한다면 배당 성향이 크게 높아지지 않을 경우 DPS 감소도 불가피하다.
 
그는 “어떠한 시나리오로 가더라도 KT의 경우 신임 CEO의 취임 1년 차 투자는 피하는 것이 좋다"며 "국내 대표기업임에도 경영진이 변하면 매출·이익·배당이 달라질 수 있다는 취약점이 여실히 드러나고 있기 때문"이라고 지적했다.
 
그러면서 “당분간 KT 상대 주가 할인 폭은 확대될 전망"이라며 "SK텔레콤과 LG유플러스 종목으로 교체하기를 추천한다"고 밝혔다.