​"현 PF위험 2009년 금융위기보다는 양호하다"

"정부 지원·재무건전성 양호…금융위기와 비교할 때 실질 리스크 낮을 것"

 

서울 영등포구 여의도 63스퀘어에서 바라본 도심 아파트. [사진=유대길 기자 [e-mail]]

지난해 말 기준 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 규모가 2009년 금융위기 당시보다 1.8배에 달할 만큼 큰 폭으로 늘었지만 실질적인 위험은 크지 않을 것이란 분석이 나왔다.
 
15일 하나금융연구소가 최근 발표한 '부동산 PF시장 현황 및 전망' 보고서에 따르면 글로벌 금융위기가 시작됐던 2008년 말 PF 규모는 76조8000억원가량이었으나 지난해 9월 말 기준으로는 140조6000억원까지 늘었다.
 
특히 비은행권 PF 규모와 비중이 큰 폭으로 늘어나며 우려가 커졌다. 2008년 말 당시엔 전체 PF 중 은행이 68%를 차지했으며 이어 △저축은행 15% △보험사 7% △여신전문회사 5% △증권사 4% 순이었다.

반면 2022년 9월에는 △보험 32% △은행 22% △여신전문회사 19% △증권사 19% △저축은행 8% 등으로 은행은 줄고 비은행권 비중과 규모가 크게 늘었다.
 

이런 상황에서 최근 몇 년간 토지비, 공사비, 금융비용 등 개발원가가 상승하고 분양·매각시장 부진으로 매출 불확실성이 커졌다. 개발사업 수익구조가 악화되면서 PF 위험 경고등이 켜졌다.

아울러 2021년 말 0.18%에 불과했던 금융권 PF 연체율은 2022년 말 0.56%로 증가했다. 고정이하여신 비율도 2021년 말 0.69%에서 2022년 9월 0.99%로 증가했다. 증권사 연체율도 2021년 말 3.71%에서 2022년 말 10.38%로 6.67%포인트 급등했다.

이는 앞서 발생한 금융위기와 상황이 비슷하다. 2006년 미분양 급증과 2008년 금융위기로 금융권 신용경색이 발생하면서 2010년부터 저축은행 등을 중심으로 연체율이 큰 폭으로 상승한 바 있다.
 
다만 하나금융연구소 측은 정부 정책 지원과 금융기관·건설업체의 양호한 자본 여력이 완충재로 작용해 위기가 확산할 가능성은 낮다고 전했다.
 
최근 정부는 부동산 PF 리스크가 건설사나 신탁사로 파급되지 않도록 산업은행, 기업은행, 신용보증 기금 등 공공금융기관 중심으로 건설사 등에 28조4000억원 규모에 달하는 정책 금융을 공급했다.

아울러 전매제한과 실거주 의무 완화 등 분양시장 규제를 풀어 미분양 증가에 대응하고 있다. 미분양 규모도 올해 2월 기준 7만5000여 가구로 2008년 말 16만6000여 가구와 비교하면 절반 수준이다.
 
건설사 재무건전성 또한 이전보다 건전하다. 2008년 건설사(상장사 기준) 부채비율이 평균 226%였지만 2021년에는 111%에 그쳤다.
 
우려되는 점은 비은행권과 중소형 건설사의 재무 리스크가 커졌다는 점이다. 특히 중소형 건설사 부도 시 신탁사가 책임지고 준공하는 '책임준공형 관리형 토지신탁' 사업장이 급증했다. 시공사 도급 순위 301위 이하 사업장 중 30%가 책임준공형인 상황에서 신탁사 자금 선 투입 및 미회수 리스크는 증가할 수밖에 없다.
 
손정락 하나금융연구소 연구위원은 "정부가 PF 사업장을 정상, 사업성 우려, 부실 우려 사업장으로 구분해 보증을 확대하는 등 지원을 하고 있다"며 "금융사와 건설사 자본 완충력이 양호해 과거 금융위기 대비 실질 리스크 수준은 낮을 것으로 판단한다"고 분석했다.