[베이징리포트]中, 위안화 국제기축통화 야심

중국은 연평균 11%를 넘는 경제성장률에다 1조3000억달러를 넘는 거대한 외환보유국이다. 넘쳐나는 달러는 중국을 일약 금융강국으로 성장시켰다.

이제 중국 금융기관들은 이를 기반으로 전세계 금융시장에 대해 막대한 영향력을 확대해 나가고 있다.

거대한 외환보유고는 중국 국영은행들의 부실채권을 사들여 금융업계 체질을 강화시켰다. 또 중국 금융기관들의 적극적인 해외시장 진출은 세계 금융업계 판도를 좌지우지하고 있다.

각국의 외환보유 통화에서 위안화의 비중이 커지면서 중국은 위안화를 세계 기축통화로 만들기 위한 야심을 갖고 있다.

지난달 중국 인민대학교에서 열린 ‘2008년 중국 자본시장 연구보고’에서는 위안화의 국제화에 대해 상세히 분석해 놓고 있다.

현재 중국은 빠른 속도로 성장세를 지속하고 있지만 인플레이션 압박, 위안화 평가절상 압력 등 많은 문제들에 직면해 있다.

이러한 문제들은 장기적인 국제수지 흑자로 인한 외환보유고 급증과 국내 유동성 과잉 등에서 기인한다.

이를 해결하기 위해서는 근본적으로 위안화 환율제도의 개혁이 필수적이다. 위안화 환율변동 시스템의 개혁은 금융서비스 수준을 높이고 안정적인 위안화 절상을 보장하기 때문이다.

중국은 정부가 환율 변동폭을 극히 제한하는 관리변동환율제도를 채택하고 있다. 그러나 위안화의 절상 압력이 거세지면서 환율제도개혁을 통해 환율 변동폭을 적절하게 확대해 나갈 것이다.

우선 위안화의 환율 변동폭을 점차 확대해 나가야 한다. 시장 수급이 환율 형성에서 결정적인 역할을 하도록 해 위안화 환율의 유연성을 높이도록 해야 할 것이다.

현재 위안화 환율은 지속적으로 빠르게 상승하고 있는 추세이다. 이에 따라 중국은 환율 변동폭을 좀 더 확대하기 위해 고심하고 있다.

중국은 복수통화바스킷제도(Multiple Currency Basket Peg System)를 사용하고 있다. 이는 명목상 관리변동환율제이지만 변동보다는 관리에 큰 의미를 부여하고 있는 현실이다. 

이에 따라 위안화 환율의 유동성을 높이기 위해 환율 탄성을 지속적으로 강화시켜야 한다. 또 중앙은행은 환율시장에 관여하는 횟수를 가급적 줄여나가야 한다.

이와 함께 중국외환거래센터의 기능을 확대해 나가야 한다. 위안화 대 외국환, 외국환 대 외국환 등의 태환이 가능한 시장으로 발전시켜 위안화 환율형성 메커니즘의 시장화를 촉진해 나가는 것이다.

중국은 앞으로 위안화 환율 제도개혁과 함께 위안화 자유태환(人民币可自由兑换)을 최종 목표로 삼고 있다.

통화의 자유태환은 자국통화의 보유자가 그 통화를 일정교환비율로 타국통화와 어떠한 목적에서든지 교환할 수 있는 자유유통권리를 말한다. 

중국이 위안화 자유태환을 실현하게 되면 중국은 국제금융시장으로 확실히 거듭나게 될 것이다. 따라서 중국은 장기적인 계획을 세워 금융시장의 양적, 질적 발전을 다져나가고 있다.

위안화 자유태환으로 중국 국내기업이 해외에 직접 투자를 하거나 외국 벤처기업이 자본과 이윤자금을 국외로 이동시키고자 할 때 필요한 외환을 획득할 수 있게 된다.

위안화 자유태환 실현을 위해 중국은 외자가 참여할 수 있는 위안화 표시 시장거래 품목을 늘려 나가고 있다.

세계 금융의 중심지인 홍콩은 정책적으로 중국 기업들의 해외자금 조달창구 역할을 톡톡히 해내고 있다. 지난해 홍콩에서 발행된 첫번째 위안화 표시 해외채권 발행은 위안화가 세계 기축통화로 성장할 수 있는지 여부를 확인하는 시험대가 될 것이다.

지난해 6월 중국농업발전은행은 홍콩에서 최고 50억위안 규모의 위안화 표시 해외채권을 발행했다. 중국 금융전문가들은 이번 조치를 통해 위안화가 세계 기축통화 역할을 할 수 있을지에 대해 관심을 집중하고 있다.

위안화의 자유태환 실현은 금융시장의 대외개방이 우선적으로 이루어져야 가능하다. 따라서 중국은 금융시장과 국제금융시장 간의 연계를 더욱 강화해 나가야 할 것이다.

증권시장 분야에서는 해외기관 허가규제를 완화하고 QFII(적격외국인투자자)의 한도액을 확대해 나가야 한다. 여기서 QFII는 상하이와 선전 주식시장에서 중국인 투자전용 주식 A주를 직접 사들일 수 있는 자격을 지닌 외국투자기관을 말한다.

또 역외금융업무를 늘려 나가야 한다. 역외금융업무는 금융기관이 비거주자 자금을 흡수하고 서비스를 제공하는 금융활동을 말한다. 저축, 대출, 국제결산, 채무투자 등 업무가 포함된다.

더불어 위안화로 외환 구매시 투자 자본금과 수익은 외환으로 보유할 수 있고 계좌개설에서 외환으로 결제할 수 있어야 한다. 

이처럼 위안화의 자유태환은 금융시장의 적극적인 대외개방을 바탕으로 위안화 환율 변동폭을 조정해 나가게 된다. 

이에 대해 일부에서는 위안화의 영향력이 커지고 있기는 하지만 위안화가 단기간에 국제통화로 부상하기는 어렵다고 지적하고 있다.
 
해외에서 유통되는 위안화가 중국으로 회귀할 경우 금융시장과 경제전반에 큰 타격을 줄 가능성이 높다.

또 위안화는 복수통화바스켓제도로 인해 다수의 각국 통화가치에 연동돼 있는 상황이다. 환율이 유동적인 상황에서 위안화가 각국의 외환보유 통화가 되면 중국 경제에 큰 부담으로 작용할 가능성이 높다는 분석이다.

그러나 중국의 높은 경제성장률과 위안화 가치상승을 감안하면 위안화의 국제통화 부상 가능성은 충분히 타당성이 있어 보인다.

중국이 금융선진국으로 성장하기 위해서는 금융시장 대외개방을 통해 금융시스템의 국제화를 먼저 이뤄내고 점진적으로 국제통화로의 길을 걸어가야 할 것이다./이연주 연구원

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