美 증시 랠리 방해 요소는?

고용·유가·금리·변동성·기업 실적 등 악재 산적

미국 뉴욕증시는 지난 3월 초 저점에서 이번주까지 40% 오르는 기염을 토했다. 이같은 랠리는 경기 바닥론의 근거가 됐고 상당수 투자전략가들은 여전히 증시가 추가 상승할 것으로 점치고 있다.

일각에서는 비관론도 나온다. 불안한 고용시장과 유가, 금리 등 일부 신호가 증시에 악재로 작용해 랠리의 열기를 식힐 수 있다는 것이다. 

6개월간 다우지수 추이(출처:마켓워치)

14일(현지시간) 마켓워치에 따르면 랠리의 가장 큰 방해 요소는 어두운 고용시장이다. 미국 민간경제연구기관 블루칩이 조사한 이코노미스트들은 미국의 실업률이 4월 8.9%에서 최대 10%까지 오를 것으로 내다봤다.

매트 코플러 페더레이티드클로버 포트폴리오 매니저는 "실업률이 계속 오르면 투자자들이 시장에서 등을 돌려 저점을 재확인하게 될 것"이라고 말했다.

치솟고 있는 유가도 증시 상승의 발목을 잡을 수 있다는 지적이다. 이날 뉴욕상업거래소(NYMEX)에서 거래된 6월 인도분 서부텍사스산원유(WTI)는 연초 대비 28% 오른 배럴당 58.62 달러를 기록했다. 전미자동차협회(AAA)에 따르면 가솔린 가격도 전달 대비 20센트 오른 갤런당 2.28 달러에 거래되고 있다.

여름이 시작돼 자동차 운행이 본격화되면 유가는 최고조에 이를 전망이다.

6개월간 국제유가 추이(출처:마켓워치)

금리 상승도 문제다. 10년 만기 미 국채 수익률은 3월 저점에서 0.5%포인트 오른 3.11%를 나타내고 있다. 이는 여전히 낮은 수준이지만 추가 상승 가능성이 투자자들을 위협하고 있다.

3개월물 국채 수익률과 리보(LIBOR) 금리간 격차로 신용경색 정도를 나타내는 TED 스프레드는 지난해 10월 400bp에서 최근 70bp로 떨어졌다. 

6개월간 10년 만기 미 국채 수익률 추이(출처:마켓워치)

축소되고 있는 증시 변동성도 매도세를 부추길 수 있다. 시카고옵션거래소(CBOE)가 S&P500지수 옵션을 토대로 발표하는 변동성지수(VIX지수)는 이날 31.37로 전날에 비해 6.78% 내렸다. 이는 레만브라더스가 파산을 선언한 지난해 9월과 같은 수준이다.

폴 브리갠디 디렉션펀드 포트폴리오 매니저는 "변동성이 적어지면 투자자들 사이에는 과잉 매수 논란이 벌어질 수 있다"고 말했다. BNP파리바스는 VIX지수가 25선에 다다르면 투자자들이 증시 하락을 우려하게 될 것이라고 전망했다.

6개월간 VIX지수 추이(출처:마켓워치)

이밖에 마켓워치는 기업 실적도 투자자들을 실망시키고 있다고 지적했다. 존 오스터와이스 오스터와이스캐피털매니지먼트 대표는 "투자자들이 과거 실적보다는 장밋빛 미래를 꿈꾸며 주식을 사들이고 있지만 실망스런 실적이 나오면 증시는 곧 하락세로 기울 것"이라고 말했다. 

김신회 기자 [e-mail]
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