<2012 증시전망> 윤지호 한화證 "경쟁력 강화에 프리미엄 시장 도약할 듯"

(아주경제 이광효 기자) 2012년 증시에 대한 걱정이 너무 많다. 유로존 재정위기 해소까지 난항이 불가피하고 은행 자산구조의 복원 과정에서 주식 매도 압력을 피하기 힘들다. 이후 글로벌 경기는 좋게 봐야 느린 회복이다.

숲(변수)이 우거져 길(방향)이 잘 보이지 않을 때 일단 높이 올라가 산중턱에서 길을 찾아봐야 한다. 지금이 그러하다. 일단 멀리보고 큰 그림을 그려보자.

2012년 코스피는 저평가에서 벗어나 적정가치를 받는 시장으로 이동해 갈 것이다. 이후 오는 2015년까지 한국 기업의 글로벌 경쟁력 강화에 힘입어 프리미엄을 받는 시장으로 도약할 것이다.

긴 호흡으로 보면 2012년은 자산배분 사이클로 볼 때 채권 및 부동산에서 주식으로 중심축이 이동하는 출발점이 될 것으로 전망한다.

중장기적으로 코스피의 비중 확대를 권고하지만 성급히 늘릴 필요는 없다. 연간으로 보자면 연말연초 조정이 진행되고 난 뒤의 큰 그림을 매력적으로 보고 있기 때문이다.

유로존 위험 해결 과정과 경기 하강이 맞물리는 상반기는 좋게 봐야 박스권 장세다. 상반기 조정기에 일부에서 우려하는 2008년 베어마켓 랠리 이후 저점 붕괴 과정이 재현될 가능성은 희박하다. 오히려 지난 9월의 1644포인트를 저점으로 시작된 새로운 상승 추세는 상반기 노이즈 구간을 거친 후 하반기에 역사적 고점인 2231포인트를 넘어갈 것으로 전망한다.