[유럽경제 점검] ECB 양적완화, 유로화 하락 유발 노린다

[마리오 드라기 유럽중앙은행(ECB) 총재 (사진=ECB 홈페이지 자료 사진) ]

아주경제 한준호 기자 = 유럽중앙은행(ECB)의 디플레이션 리스크 해소를 위한 양적완화 실시가 초읽기에 들어갔다. 22일(현지시간) 예정된 ECB 이사회에서 국채의 대량 매입을 결정할 것으로 관측되고 있다. 전문가들은 양적완화의 경기부양 효과에 대해 찬반이 갈리고 있으나, 외환시장에서 유로화가 약세로 돌아설 것이라는 정망에는 이견이 없다.

이미 시장에서는 ECB의 양적완화 단행으로 시세가 1달러=1유로(패리티)까지 내려갈 것이라는 전망도 나오기 시작했다.

지난해부터 예상돼 온 ECB의 양적완화는 지난 7일 발표된 2014년 12월 유로존 소비자물가지수가 전년 동월 대비 0.2% 하락해 마이너스를 기록하면서 조기 실기 전망이 확실시됐다. 또 유럽사법재판소의 남유럽 채무국가의 국채 매입이 합법이라는 견해를 내린 것도 ECB 양적완화 단행에 무게를 실었다,

독일 등 일부 국가는 신중론을 펼치고 있지만 마리오 드라기 ECB 총재는 양적완화를 단행할 것으로 관측되고 있다.

지난 15일 스위스 중앙은행(SNB)이 스위스 파랑에 대한 환율 방어를 포기하는 정책을 발표한 여파로 ECB의 양적완화 단행이 거의 확실시됐다.

지금 시장에서는 양적완화의 구체적인 규모가 어느 정도가 될지에 관심이 쏠리고 있다. 니혼게이자이신문은 “유로 시스템의 밸런스시트를 2012년 수준의 1억 유로로 확대될 것으로 보이며 구입자산은 국채와 회사채가 중심이 될 것으로 보인다”는 전문가의 견해를 소개했다.

ECB가 이번 양적완화에서 노리는 것은 국채 매입으로 장기 금리를 인하하고, ①설비투자, 개인소비 등 실물경제를 부양, ②주가와 자산가치를 끌어 올리고 ③유로화 시세를 하락 시켜 유로존 물가 상승 압력을 가하는 것이다.

그러나 어느 나라 국채를 매입할지 등 그 비율은 “각국의 ECB 출자 비율에 비례할 것”이라는 관측이 있다. 이렇게 될 경우 구입 대상은 독일 국채가 중심이 되고, 독일, 프랑스, 이탈리아, 스페인, 네덜란드에서 80%를 차지하게 된다. 독일의 경우 이미 장기금리가 0%대로 내려간 상태이기 때문에 더 이상의 금리 하락 유도는 어려운 상황이다.

따라서 양적완화가 실물경제에 자극을 줄 수 있을지는 미지수지만, 유로화 하락을 초래할 가능성은 매우 높다. 미연방준비제도이사회(FRB)가 올해 중반에 금리인상을 단행할 가능성이 지적되면서 달러고 압력을 받아 유로화는 1달러=1유로라는 패리티가 예상되고 있다.

지난해 여름 1유로=1.3달러를 기록했던 시세는 최근 1.15달러까지 하락하면서 11년 만에 최저치를 기록했다. 블룸버그 통신은 대부분의 전문가들이 2016년 말까지 패리티를 형성할 것으로 내다 봤다고 소개했다.

이렇게 ECB의 양적완화는 향후 몇 달간 유로화 하락이라는 기대감을 키우고 있다. 이에 앞서 양적완화를 시행한 미국과 일본도 양적완화가 자국 통화 가치 절하로 이어졌다. 미국과 일본, 유로존 모두 양적완화의 궁극적인 목표가 통화가치 절하를 통한 경기부양에 있다는 점을 보여주고 있다.