[트럼프 新시대]고래싸움에 새우등 터지는 한국 금융시장

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아주경제 홍성환·서동욱 기자 = 오는 20일 도널드 트럼프 미국 대통령의 취임을 앞두고 국내 외환시장에 긴장감이 감돌고 있다. 트럼프 정부의 경제정책이 구체적으로 드러나면서 미국 대통령 선거 이후 이어지고 있는 달러화 강세 흐름이 달라질 수 있기 때문이다.

이는 중국의 향후 환율정책에 있어서도 변수다. 작년부터 외화 유출이 계속되고 있는 가운데 트럼프가 중국을 환율조작국으로 지정하겠다고 엄포를 놓고 있는 상황이다. 이에 맞서 중국 역시 강경하게 대응할 경우 환율전쟁은 피할 수 없다.

미국과 중국간 마찰은 우리나라 입장에서 반가운 소식이 아니다. 한국 외환시장은 미국과 중국의 정책으로부터 큰 영향을 받고 있어 이에 따른 변동성 확대가 불가피하기 때문이다.

원·달러 환율은 연초부터 미국과 중국 변수로 인해 큰 폭의 급등락을 거듭하고 있는 상황이다. 한국은행에 따르면 원·달러 환율의 하루 변동폭은 작년 11월 7.9원에서 12월 6.0원으로 낮아졌지만 올해 들어 지난 10일까지 8.0원으로 상승했다. 전일 대비 변동폭도 작년 11월 5.45원에서 12월 4.0원으로 축소됐는데 올해 들어서는 9.1원으로 2배 넘게 확대됐다.

실제로 올해 들어 지난 2~4일 달러당 1200원대에서 등락하던 원·달러 환율은 5일 미국 연방준비제도(연준) 연방공개시장위원회(FOMC)의 12월 의사록이 공개되면서 20원 넘게 추락했다.

이는 연준 위원들이 트럼프 정부의 경제 전망에 대해 불확실하다고 우려를 보인 데 따른 것이다. 여기에 중국 정부가 위안화 가치를 끌어올리면서 하락폭을 키웠다. 한국과 중국은 경제 관계가 밀접해 통화 가치가 같은 방향으로 움직이는 경향이 있다.

이후 6일 6.7원 반등했지만 다음 거래일인 9일 미국 임금상승률이 7년 만에 최고치를 기록함에 따라 달러화가 다시 강세를 보이면서 15.3원 급등, 1200원대로 올라섰다. 특히 중국이 위안화 가치를 작년 6월 이후 가장 큰 폭으로 낮추면서 환율 상승을 더욱 부추겼다.

이후에도 미국과 중국 대외 변수에 휘둘리면서 지난 10일에는 15.3원 급등했고, 다시 12~13일에는 각각 11.7원. 10.0원씩 떨어졌다.

문제는 트럼프 정부가 출범하면 미중간 갈등이 더욱 심화될 우려가 크다는 점이다. 트럼프는 앞서 작년 12월 발표한 취임 100일 구상에서 중국을 환율조작국으로 지정하는 방안을 검토하겠다고 밝힌 바 있다. 이번 취임 연설에서도 이와 관련된 문제를 언급할 관측도 나오고 있다. 환율조작국 지정이 현실화되면 중국이 큰 폭의 위안화 절하 등 강력하게 대응할 것으로 예상된다.

이는 우리 금융시장의 변동성을 확대시키는 요인으로 작용할 가능성이 높다.

정성윤 현대선물 연구원은 "취임 이후 트럼프노믹스의 한 축인 보호무역주의와 통상 압박이 보다 부각될 가능성에 대비해야 한다"면서 "중국에 대한 환율조작국 지정 리스크가 부상한다면 신흥국 통화가 선진국 통화와는 차별적 흐름을 나타낼 가능성이 있다"고 말했다.

통화당국 역시 원·달러 환율의 지나친 쏠림 현상을 우려하고 있다. 이주열 한은 총재는 지난 13일 금융통화위원회 직후 기자간담회에서 "변동성이 지나치게 커지면 경제주체에게 부정적인 영향을 줄 수 있어 쏠림현상이 있는지 지켜보겠다"고 말했다.

증권시장도 트럼프 취임식을 주목하고 있다.

앞서 트럼프가 당선 이후 처음 가진 기자회견에서 재정정책에 관한 언급이 없자 국내외 금리는 하락했다. 금융투자협회에 따르면 지난해 말 1.811%까지 치솟았던 국고채 3년물 수익률은 지난 13일 기준 1.635%으로 하락하며 안정세를 보이고 있다.

하지만 트럼프가 취임식을 통해 시장에 명확한 신호를 보낸다면 다시 국고채 수익률이 상승해 우리 채권시장에 타격을 줄 것으로 예상된다. 반대로 트럼프 쇼크로 나타난 달러강세와 미국의 높은 국채금리는 추가적인 안정세를 찾으며 우리 채권시장에도 호재로 작용할 수 있다.

김상훈 KB증권 연구원은 "트럼프의 취임식에서 재정정책에 대한 언급 및 구체화 여부가 다음 금리 방향성을 결정할 전망"이라며 "트럼프 당선자의 특성을 고려할 때 기존의 공약 입장을 섣불리 철회할 가능성은 그리 높지 않다"고 밝혔다.

주식 시장도 트럼프 취임 연설에 따라 민감하게 반응할 것으로 보인다.

김병연 NH투자증권 연구원은 "트럼프는 기존 공약을 수정할 가능성이 있고, 각종 정책의 의회 법안 상정이 실제로는 어려울 수 있다"며 "이에 따른 달러 약세와 이머징 통화 강세는 신흥 시장에 긍정적이겠지만 보호무역 확대 발언 등 투자심리 약화 요인도 존재한다"고 강조했다.

이재훈 미래에셋대우 연구원은 "트럼프가 기자회견 당시 언급하지 않았던 미국 경제 비젼을 취임사에 강조하거나 혹은 그것이 예상될 경우 달러가 반등 할 것"이라며 "신흥국 유동성은 재차 둔화할 가능성이 있고, 이 경우 정보기술 업종의 실적과 더불어 환차익을 예상했던 외국인의 단기 차익실현 가능성도 염두에 둘 필요가 있다"고 전했다.