​한국전력, 요금 동결 후폭풍…목표주가 11.5%↓[메리츠증권]

[사진=아주경제 DB]

한국전력이 높은 원가 상승에도 불구하고 요금을 동결하면서 지난 4분기에만 5조원 이상의 적자를 기록하리라는 전망이 나온다.

문경원 메리츠증권 연구원은 1월 19일 한국건력에 대해 "지난해 4분기 연결 영업손실은 5조5400억원으로 적자전환이 예상된다"며 "당초 3조6500억원 수준의 적자를 예상했던 시장의 컨센서스를 크게 하회할 전망"이라고 내다봤다.

이는 원가가 크게 상승한 가운데 요금은 전년비 동결된 결과다. 달러기준 지난해 4분기 석탄 수입가격은 전 분기보다 26.9%, LNG 수입 가격은 47.7% 상승했다. 그 결과 전력도매가격(SMP·계통한계가격)도 34.7% 상승했지만, 지난해 4분기 전기요금은 동결됐다.

단 올해는 요금을 인상한다. 전력량 요금(2분기, 4분기 각 킬로와트시당 4.9원), 기후환경요금(2분기 2.0원)이 각각 오른다. 분기별 연료비조정단가 인상까지 이뤄질 경우 연말까지 킬로와트시당 16.8원이 인상될 수 있다.

문 연구원은 "올해 역대 최고 폭의 요금 인상이 이뤄지는 점은 긍정적"이라며 "하지만 요금 인상이 이뤄지는 2분기 전까지는 대규모 적자가 불가피한데다가 요금이 오르더라도 원가 상승이 더 크다"고 설명했다.

이어 "현 요금 인상 시나리오에 변화가 없고 80달러 내외의 유가가 유지된다면 올해 총 10조원 이상의 영업적자가 예상된다"며 "투자의견 '보유'를 유지하며 목표주가를 기존 2만6000원에서 2만3000원으로 하향한다"고 분석했다.