S&P, SK하이닉스 신용등급 'BBB'로 상향…"HBM 시장 선도"

"잠재적인 리스크는 '경쟁 심화'"

경기도 이천시 SK하이닉스 본사 [사진=연합뉴스]

글로벌 신용 평가사 스탠더드앤드푸어스(S&P)는 7일 SK하이닉스[000660]의 장기 발행자 신용 등급과 선순위 무담보 채권 등급을 'BBB-'에서 'BBB'로 상향 조정했다. 등급 전망은 '안정적'이라고 밝혔다.

S&P는 보고서에서 "SK하이닉스는 메모리 반도체 시장에서 우수한 경쟁 지위를 유지할 것으로 예상된다"면서 "동사는 높은 수익성과 성장세를 기록 중인 HBM(고대역폭메모리) 시장을 선도하고 있으며, 향후에도 우월한 기술력과 제품 경쟁력을 바탕으로 1위 자리를 수성할 것"이라고 예상했다.

이어 "D램과 낸드 시장에서도 견고한 2위를 기록하고 있어 향후 업황이 반등할 경우 실적에도 긍정적"이라고 진단했다.

또 S&P는 SK하이닉스가 "신중한 재무 정책을 바탕으로 견조한 잉여현금흐름을 활용해 EBITDA(상각 전 영업이익) 대비 차입금 비율을 2023년 4.7배에서 2024년 말 0.5배, 2025년 말 0.3배 수준으로 크게 낮출 수 있을 것"이라고 예상했다.

S&P는 자사의 기본 시나리오에 따르면 SK하이닉스의 2024∼2025년 연간 EBITDA 규모가 2023년 5조5000억원(EBITDA 마진 17%) 대비 크게 개선된 34조∼38조원(EBITDA 마진 56%)에 달할 것으로 추정했다.

다만 S&P는 잠재적인 리스크로 경쟁 심화를 꼽았다. S&P는 "글로벌 D램 메모리 시장 1위인 삼성전자[005930](AA-/안정적/A-1+)는 많은 노력에도 불구하고 HBM 최대 고객사인 엔비디아와 공급 계약을 체결하는 데 있어 아직 유의미한 돌파구를 마련하지 못하고 있는 것으로 알려졌다"면서 "삼성전자를 포함한 경쟁사와의 격차가 2026년 중하반기께는 좁혀질 것"으로 판단했다.

아울러 '안정적' 등급 전망에 대해서는 "SK하이닉스가 선도적인 HBM 시장 지위와 전반적인 메모리 반도체 업황 반등을 바탕으로 향후 2년 동안 큰 폭의 매출 및 EBITDA 개선을 시현할 것으로 전망하는 S&P의 견해를 반영한다"고 설명했다.