[머니人터뷰] "美발 실물경제 악화 시작, 증시 살릴길은 밸류업 동참"

김학균 신영證 리서치센터장 "어려울 때일수록 기업 지배구조 개선해야"

김학균 신영증권 리서치센터장이 아주경제와 인터뷰하고 있다. 사진=신영증권

도널드 트럼프 미국 대통령발 관세 전쟁이 잠시 수면 아래로 가라앉았지만 국내 기업에 악영향을 미칠 것이라는 우려는 가중되고 있다. 주가에 이미 반영됐지만 실물 경제가 악화하며 증시에 다시 영향을 주는 상황이 발생할 것으로 보인다. 

김학균 신영증권 리서치센터장은 아주경제와 인터뷰하면서 "대미 수출 의존도가 높은 기업들이 많아 관세 리스크 영향을 많이 받을 것"이라며 "정도의 문제일 뿐 영향은 분명히 있다"고 말했다.

멕시코와 캐나다에 대한 관세 부과는 연기됐지만 중국에 대한 입장은 변하지 않아 최악의 시나리오가 현실화할 가능성도 여전히 거론된다.

한국은행은 지난달 기준금리 유지를 결정할 때 정치적 불확실성이 경기를 짓누르는 영향을 0.2%포인트 이상으로 적용해 성장률을 당초 전망치인 1.9% 대신 1.6%에서 1.7%로 하향 조정했다. 관세 등 무역 리스크를 추가하면 전망치는 1.5%까지 내려간다. 

김 센터장은 "작년 수출 실적은 전체적으로 8~9% 늘며 양호한 성과를 보였지만 증시에 관세 등 무역 리스크가 선 반영돼 주가는 횡보하고 있다"며 "수출에서 큰 비중을 차지했던 자동차가 타깃이라 실물 경제에 영향을 미칠 수밖에 없다"고 말했다.

김 센터장은 외부 리스크에 취약한 국내 증시 체질을 개선하기 위해선 기업 지배구조 개선을 통한 밸류업 확대가 필요하다고 강조했다. 

김 센터장은 "우리 경제가 고성장하는 시기에 증시는 상승하지 못했는데 코리아 디스카운트로 지목되는 지배구조 문제 때문"이라며 "대우그룹은 분식회계, 국제상사는 전두환 정권 당시 정치권력에 의해 공준분해됐는데 이런 리스크를 잠재우기 위해선 지배주주뿐 아니라 소액주주까지 감안해 기업이 의사 결정을 하는 문화를 만들어야 한다"고 강조했다. 

이어 "불특정 다수의 주주도 살피고 그들과 소통하라는 것이 밸류업의 기존 정신"이라면서 "이는 한국 자본시장의 획기적인 길을 우리가 걷게 되는 것"이라고 강조했다.

그는 "밸류업은 주주환원이 핵심이 아니다"면서 "소수 지분으로 기업을 장악한 지배주주와 지분은 많지만 일반 주주와 관계가 대등한지를 보면 그렇지 않다. 적어도 긴장관계는 이뤄져야 한다"고 말했다.

김 센터장은 "이러한 점에서 자본시장법 개정을 통해 상장회사를 대상으로 물적분할 등 각종 사례를 적시해서 이를 어기면 페널티를 주는 것도 의미가 있다"며 "본질은 주주는 기업의 '객'이 아닌 '주인이다. 기업은 주주와 소통하는 것이 가장 기본"이라고 강조했다. 

이와 함께 "일본은 밸류업 정책을 10년 동안 했다"면서 "우리는 불과 1년밖에 되지 않았기 때문에 장기적으로 봐야 한다"고 말했다.